广西唯一全国性寿险法人机构国富人寿保险股份有限公司（以下简称"国富人寿"）正面临来自股东端、资本端的多重压力。7 月 21 日，北京商报记者注意到，广西名都生态科技发展有限公司（以下简称"广西名都生态科技"）所持的国富人寿部分股权将于 8 月 20 日被司法拍卖。
伴随董事长到位履职、元老级副总经理李银菊离场，国富人寿管理层团队正在进行新一轮洗牌。不过，股权被质押、冻结、拍卖，股东之间的磨合等，都将是国富人寿新的考题。
3000 万股将被拍卖
7 月 21 日，北京商报记者注意到，广西名都生态科技持有的国富人寿 3000 万股将于 8 月 20 日进行第一次拍卖。
国富人寿在去年末进行了一次增资，整体股权结构有所变动。从目前最新持股来看，广西名都生态科技合计持有国富人寿 1.2 亿股，占比 5.86%，将要被拍卖的则是其中的四分之一，照此计算，国富人寿此次被拍卖的股权占其总股本比例约为 1.47%，股权占比并不高。业内人士直言，由于小比例股权难以深度参与公司治理，也难获得董事席位，在公司话语权有限，因此对于买家的吸引力也较弱。
从拍卖价格来看，此次股权拍卖在第一次拍卖就选择了折价，项目信息显示，本次拍卖标的权益价值为 3011.5036 万元，但起拍价仅为 2200 万元。
除了广西名都生态科技持有的部分股权被拍卖，国富人寿还有 1.8 亿股处于被质押和冻结状态。北京商报记者注意到，截至一季度末，国富人寿第四大股东北京信中利投资股份有限公司持有的该公司 1.8 亿股（占比 8.79%）全部被质押、冻结。盘古智库高级研究员江瀚直言，保险公司股权被冻结或拍卖虽属于股东层面的法律行为，不直接影响消费者和保单，但往往被市场解读为股东资金链紧张的信号，易引发对公司股权稳定性的担忧。
北京商报记者就相关问题致函国富人寿采访，截至发稿该公司并未予以回复。
董事长就位，高管团队调整
不仅股权将被拍卖，北京商报记者注意到，近期国富人寿管理层也有所调整。
根据国富人寿近期披露的高管履职信息，国富人寿原副总经理李银菊已不在高管队列。这位陪伴国富人寿多年的创始元老，在 2025 年卸任合规负责人及董事会秘书职位后，最近连副总经理的职务也一并卸任。
年内，国富人寿还迎来了新董事长。3 月 9 日，国富人寿发布公告称，根据公司第三届董事会第十六次会议决议，并经国家金融监督管理总局广西监管局核准，吴传明担任国富人寿第三届董事会董事长，任期自公司任命之日起至第三届董事会任期届满止。
简历显示，吴传明现任国富人寿党委书记、工会主席。曾任广西邮政储汇局科员，原保监会南宁特派办稽核检查处副主任科员，原保监会广西监管局办公室副科长、科长、主任助理、副主任（主持工作）、主任，广西投资集团金融控股有限公司副总经理，国富人寿总监、总经理助理、合规负责人、董事会秘书、首席信息官、党委副书记等职务。
值得注意的是，国富人寿成立八年间已迎来第四任董事长，更迭频繁。该公司首任董事长为崔薇薇，在该公司开业仅一年多就宣布辞职。2022 年末，国富人寿第二任董事长唐咸历辞职。2023 年 8 月开始履职的王海河任期不到两年，于 2025 年 4 月辞任；今年 3 月正式上任的吴传明是国富人寿第四任董事长。江瀚表示，频繁的人事更迭极易导致经营思路摇摆，打破企业战略的延续性，同时，这种管理层的不稳定不仅会消耗内部沟通成本，还会向外界传递治理不稳的信号，进而削弱市场信心与客户信任。
虽然国富人寿董事长已经落定，但是在公司治理方面仍需进一步磨合。北京商报记者注意到，该公司近年来股东会多次出现反对票，涉及财务、高管薪酬等。例如，在今年 1 月召开的国富人寿 2026 年第一次临时股东会上，其董事长吴传明的薪酬相关议案就被投出 7.23% 的反对票。在国富人寿 2025 年第六次临时股东会上，关于《国富人寿保险股份有限公司 2026 年全面预算编制报告》的议案更是被投出了 16.33% 的反对票。
在北京社科院副研究员王鹏看来，股东会频繁出现反对票，本质上是国富人寿股东之间分歧持续显性化，反映出公司治理层面的制衡机制不够顺畅，股东诉求难以通过共识渠道得到协调。
业务加速扩张，面临资本压力
从经营层面看，国富人寿近年来正处于扩张阶段。
2025 年国富人寿实现保险业务收入 45.62 亿元，同比增长 21.19%；实现净利润 3.34 亿元；今年一季度国富人寿实现保险业务收入 35.16 亿元，同比增长 22.4%；但由于投资收益率下滑等因素影响，增收不增利，一季度净利润仅 1396.9 万元，同比大幅下滑 31.8%。
江瀚对此表示，在保费规模尚未形成绝对优势时，投资端往往是中小险企利润释放的核心来源，但这极易受短期资本市场波动的冲击。
业务扩展也加速了资本的消耗，在去年末，国富人寿进行了新一轮增资。2025 年 12 月，国家金融监督管理总局广西监管局同意国富人寿注册资本从 19.26 亿元增加至 20.47 亿元。国富人寿现有股东广州唯品会信息科技有限公司和新股东广西投资集团金融控股有限公司共同参与增资。
虽然完成了增资，但国富人寿偿付能力压力犹存，截至一季度末其核心偿付能力充足率为 82.17%，综合偿付能力充足率为 139.76%。该公司预测下季度末核心偿付能力充足率将进一步降至 81.40%，综合偿付能力充足率降至 125.88%。而核心偿付能力充足率低于 60% 或综合偿付能力充足率低于 120% 的保险公司为监管重点核查对象，也就是说，国富人寿的综合偿付能力充足率距离监管"警戒线"将越来越近。
增资已经完成，国富人寿还可以通过哪些方式缓解资本压力？浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平表示，资本缓解路径分为内外双渠道，外源端可以通过发行永续债、资本补充债券等补充资本；内源端可以通过压缩高资本消耗理财型产品，加大保障型业务布局，留存经营利润补充资本。
北京商报记者 李秀梅
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